TK税務&法務事務所の事務所通信
柏木孝夫税理士・行政書士事務所
事務所通信

232号 証券アナリスト2次試験シリーズ オルタナティブ投資3

証券アナリスト2次試験シリーズ オルタナティブ投資3

(MBS投資とIO/PO)

(経済法令出版社の過去問より)

 

 

期限前償還は、金利が低下した場合に起こるもので、

金利がそのままの水準を維持する場合は

期限前償還は起こらない。

 

そして、期限前償還が起こると

キャッシュ・フローは増加し、

期限前償還が減少すると

キャッシュ・フローは減少する。

 

 

修正デュレーションは、

キャッシュ・フローの変化を考慮していないため、

金利の変化によってキャッシュフローが

変化するMBSの評価には適していない

 

 

金利の低下によって、期限前償還が起これば、

元本が急速に減少し、

IOのキャッシュフローが減少するため、

IOの価格は低下する。

 

MBS原債券よりも、IOやPOの方が、

期限前償還に対する感応度は高い。

 

なお、IOは、期限前償還の増加により

価格はマイナスの影響を受ける。

 

POは、価格にプラスの影響を与える。

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