TK税務&法務事務所の事務所通信
柏木孝夫税理士・行政書士事務所
事務所通信

270号 証券アナリスト2次試験シリーズ 株式ポートフォリオ戦略2

 

証券アナリスト2次試験シリーズ 

株式ポートフォリオ戦略2

(効率的市場仮説)

(経済法令出版社の過去問より)

 

 

配当割引モデルによれば、株式の本質的価値

将来の配当流列によって決定される。

 

したがって、企業の配当の公表は

株価にとって重要な要素と考えられる。

 

株価の変動を見ると

公表日の5日ほど前から株価が動意づいている。

これは、

1 

優れた分析能力を持つ投資家が、

公表日以前に配当情報を察知していたと考えられる。

 

インサイダー情報を利用する投資家がいたと

考えられる。

 

3 

市場の売買動向から、多くの投資家が

1、2などの投資家に追随したと考えられる。

 

公表日以降の株価の変動について、

配当情報は、

公表日に概ね株価に反映されたと考えられるが、

 

増配のケースでは

公表日から10日間も株価が上昇している。

 

また無配転落株についても

緩やかな下降傾向が観察される。

 

市場は効率的であるという意見からは、

配当情報は公表日に

概ね株価に反映されたと考えられる。

 

公表後に一部の株価が変動しているのは、

サンプルの取り方による影響と考えられる。

 

市場は非効率的であるという意見からは、

復配銘柄や無配当転落銘柄は

公表日以降も下降または上昇を続けており、

市場が非効率であることを示している。

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