第295号 証券アナリスト2次試験シリーズ 金融理論4
証券アナリスト2次試験シリーズ
金融理論4
(金融政策とマネー・サプライ)
(経済法令出版社の過去問より)
金融政策の目標は、
物価の安定を実現することを通じて、
持続的な経済成長の基盤を確保することである。
金融政策の目標達成にとって、
マネー・サプライは、
金融政策における最終目標(物価の安定)を
達成するにあたっての、
中間目標として位置付けられるものである。
金融政策を実施するうえで、
マネー・サプライが上記の位置付けを得るための条件は、
1 最終目標(物価)とマネー・サプライとのあいだの
関係が安定的であること、
2 短期市場金利や日銀当座残高といった
金融調整上の操作目標の誘導によって、
マネー・サプライの動きをコントロール可能
であることである。
マネタリー・ターゲティングとは、
マネー・サプライの伸び率を
金融政策運営上のターゲットに据えて、
その動きが物価の安定と整合的な範囲に収まるように
操作変数を操作する金融政策運営方式のことである。
しかしながら、マネタリー・ターゲティングの
前提条件のうち、
マネー・サプライの操作可能性という条件が
厳密に満たされていないため、
採用している欧米主要中央銀行はない。
そのため、欧米主要中央銀行は、
金融政策における短期金利の操作を通じて
実体経済などに影響を及ぼし、
それらによって物価の安定を目指すと考えている。
その背景には、物価は、短・中期的には、
需給ギャップの変動に合わせて動くものであり、
マネー・サプライから物価に
直接影響を及ぼす経路は極めて弱いという考えがある。
わが国においては、近年、貨幣乗数が
漸次継続して低下してきていることからみても、
マネー・サプライと実体経済との関係は
安定的ではなく、
また、超金融緩和のもとでも、
物価は近年継続してデフレ傾向であることから、
マネー・サプライは有用な情報変数とはいえない。
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電話番号 | 06-6131-5335 |
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