事務所通信第295号｜証券アナリスト2次試験シリーズ　金融理論４ | 事務所通信 | 【動画で紹介】大阪で税理士との顧問契約ならTK税務＆法務事務所

第295号　証券アナリスト2次試験シリーズ　金融理論４

証券アナリスト2次試験シリーズ　

金融理論４

（金融政策とマネー・サプライ）

（経済法令出版社の過去問より）

金融政策の目標は、

物価の安定を実現することを通じて、

持続的な経済成長の基盤を確保することである。

金融政策の目標達成にとって、

マネー・サプライは、

金融政策における最終目標（物価の安定）を

達成するにあたっての、

中間目標として位置付けられるものである。

金融政策を実施するうえで、

マネー・サプライが上記の位置付けを得るための条件は、

１　最終目標（物価）とマネー・サプライとのあいだの

関係が安定的であること、

２　短期市場金利や日銀当座残高といった

金融調整上の操作目標の誘導によって、

マネー・サプライの動きをコントロール可能

であることである。

マネタリー・ターゲティングとは、

マネー・サプライの伸び率を

金融政策運営上のターゲットに据えて、

その動きが物価の安定と整合的な範囲に収まるように

操作変数を操作する金融政策運営方式のことである。

しかしながら、マネタリー・ターゲティングの

前提条件のうち、

マネー・サプライの操作可能性という条件が

厳密に満たされていないため、

採用している欧米主要中央銀行はない。

そのため、欧米主要中央銀行は、

金融政策における短期金利の操作を通じて

実体経済などに影響を及ぼし、

それらによって物価の安定を目指すと考えている。

その背景には、物価は、短・中期的には、

需給ギャップの変動に合わせて動くものであり、

マネー・サプライから物価に

直接影響を及ぼす経路は極めて弱いという考えがある。

わが国においては、近年、貨幣乗数が

漸次継続して低下してきていることからみても、

マネー・サプライと実体経済との関係は

安定的ではなく、

また、超金融緩和のもとでも、

物価は近年継続してデフレ傾向であることから、

マネー・サプライは有用な情報変数とはいえない。