事務所通信第304号｜証券アナリスト2次試験シリーズ　マーケット４ | 事務所通信 | 【動画で紹介】大阪で税理士との顧問契約ならTK税務＆法務事務所

第304号　証券アナリスト2次試験シリーズ　マーケット４

証券アナリスト2次試験シリーズ　

マーケット４

（資金運用とマーケット）

（経済法令出版社の過去問より）

アメリカ国内の景気回復につれて

インフレ懸念が生じ、

その結果、長期金利からしだいに上昇する。

金利に関するフィッシャー方程式。

その後、金利の上昇はドル高となり、

そして、アメリカと日本の金利差の拡大は、

先行き円を増加させることになると考えられる。

これは、経常収支の黒字と

その累積額を考慮すべきである。

累積経常収支黒字の金額が拡大すれば

円高を招くこととなる。

また、わが国の景気回復につれて、

インフレの芽が生じてきた際には、

現在の金融緩和の状況が継続しているとすれば

物価上昇率は、相対的に大きくなると考えられる

ことから、マネタリーアプローチにもとづく

円安をまねくこととなる。

円高を阻止するための為替介入は、

ドル買い円売りで円が流出するので、

資本収支の赤字の減少あるいは

黒字化を生むと同時に外貨準備高を増加させる。

我が国は、継続的に経常収支が黒字のため、

資本収支が流入する状態を

長く継続することはできないので、

世界的な資金循環を考慮すれば、

こうしたわが国の継続的介入は維持可能ではない。

為替レートの水準は、

関係国のマクロ経済構造を反映して

決定されている部分がある。

不胎化介入とは、

為替介入により生じたマネーサプライの増減が

金融市場に与える影響を遮断するため、

オペレーションを通じて介入と

反対の資金の流れを作って、

影響を遮断する方法である。

非不胎化介入とは、

為替介入により生じたマネーサプライの増減を

そのまま放置する介入であり、介入効果は大きい。

通常、わが国の為替介入は円高阻止の介入であり、

その資金はＦＢを発行して調達することとなる。

ＦＢの発行残高は増加し、

需給が緩んで金利は上昇する。

そのまま短期金融市場金利にも波及する。