事務所通信第317号｜証券アナリスト2次試験シリーズ　ミクロ理論２ | 事務所通信 | 【動画で紹介】大阪で税理士との顧問契約ならTK税務＆法務事務所

第317号　証券アナリスト2次試験シリーズ　ミクロ理論２

証券アナリスト2次試験シリーズ　

ミクロ理論２

（エージェンシー問題）

（経済法令出版社の過去問より）

X社はY社を敵対的買収するか

業務提携をするのか迷っている。

X社の株主が得る利益は

買収の場合、1000円、業務提携の場合、1500円

経営者には自らの知名度アップ利益が

買収の場合、500円、業務提携の場合、200円とする。

会社がオーナー企業の場合、

エージェンシー問題が生じないので、

買収の場合の利益は、1000円＋500円＝1500円、

業務提携の場合の利益は、1500円＋200円＝1700円で

業務提携を選択する。

オーナーが100％では

エージェンシー問題は発生しないが、

何パ―セントまで発生しないのか。

買収の場合、1000×A＋500円、

業務連携の場合、1500×A＋200円

そうすると、エージェンシー問題が

発生しないためには、

業務連携の利益が上回るようにすると、

1500×A＋200円＞1000×A＋500円で、

Aは0.6となります。

エージェンシー問題は、

経営者（エージェント）が

株主（プリンシパル）の利益よりも、

自らの利益を優先することで、

株主に損害をもたらすことによって生ずる。

したがって、エージェンシー問題が

生じないための式の条件は、

業務提携で済ますほうが

本来的に株主の得る利益が大きいときである。