事務所通信第360号　証券アナリスト2次試験シリーズ　株価と財務指標１ | 【動画で紹介】大阪で税理士との顧問契約ならTK税務＆法務事務所

第360号　証券アナリスト2次試験シリーズ　株価と財務指標１

（ROEと株価）

（経済法令出版社の過去問より）

A社とB社は株価対策として、ROEの改善を図ろうとしている。

A社は、ROAが負債利子率よりも高水準なので、負債依存度を高めることを計画

B社は、運用利回りの低い当座預金から自社株買いを行うことと計画

ROE＝（ROA＋（ROA－負債利子率）×負債／自己資本）×（１－税率）

株価＝1株当たり予想配当／（期待収益率－ROE×（１－配当性向））

したがって、ROEが上昇すると、株価も上昇する。

また、A社の計画について、A社の場合、ROAが負債利子率よりも大きいので、負債を増やすほどROEは上昇し、株価上昇要因となる。

しかし、同時に負債が大きくなると、財務リスクが上昇し、投資家が要求する期待収益率も大きくなるので、必ずしも株価が上昇するとは限らない。

B社の計画について、自社株買いとその消却により、自己資本が減少し、なおかつ、原資が運用利回りの低い手元流動性なので、ROEは好転する。

しかし、自己資本比率は低下し、負債比率が上昇するので、財務リスクが高まり、投資家の期待収益率が高まって、株価は必ずしも上昇しない。

期待収益率は、

１　無リスク資産のレート、

２   ビジネスリスク、

３   財務リスクから構成されている。