事務所通信第381号　証券アナリスト2次試験シリーズ　コーポレート・ファイナンス９ | 【動画で紹介】大阪で税理士との顧問契約ならTK税務＆法務事務所

第381号　証券アナリスト2次試験シリーズ　コーポレート・ファイナンス９

（自社株買いと株価）

（経済法令出版社の過去問より）

自社株買い発表前の株価を算定する。

株価は、企業価値を発行済株式数で割って求める。

企業価値は、フリーキャッシュフローを自己資本コストで割って求める。

フリーキャシュフローは、税引き後で計算する。

加重平均資本コストを算定する。

加重平均資本コストは、借入金利子率に（１―税率）を乗じたものに負債構成比を乗じたものと、自己資本コストに自己資本構成比を乗じたものを合計したものである。

つまり、負債の部分は、減税効果があるので、実質の利子率を算定している。

自社株買い発表後の株価。

株価は、フリーキャッシュフローを加重平均資本コストで割って求める。

ここでも、フリーキャシュフローは税引き後で計算する。

そうすると、上昇した自己資本コストよりも実質の利子率が下回れば、株価は上昇する。