事務所通信第381号｜証券アナリスト2次試験シリーズ　コーポレート・ファイナンス９ | 事務所通信 | 【動画で紹介】大阪で税理士との顧問契約ならTK税務＆法務事務所

第381号　証券アナリスト2次試験シリーズ　コーポレート・ファイナンス９

（自社株買いと株価）

（経済法令出版社の過去問より）

自社株買い発表前の株価を算定する

株価は、企業価値を発行済株式数で割って求める。

企業価値は、フリーキャッシュフローを

自己資本コストで割って求める。

フリーキャシュフローは、税引き後で計算する。

加重平均資本コストを算定する。

加重平均資本コストは、借入金利子率に

（１―税率）を乗じたものに

負債構成比を乗じたものと

自己資本コストに

自己資本構成比を乗じたものを合計したものである。

つまり、負債の部分は、減税効果があるので、

実質の利子率を算定している。

自社株買い発表後の株価

株価は、フリーキャッシュフローを

加重平均資本コストで割って求める。

ここでも、フリーキャシュフローは

税引き後で計算する。

そうすると、上昇した自己資本コストよりも

実質の利子率が下回れば、株価は上昇する。