TK税務＆法務事務所の事務所通信
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第385号　偽券アナリスト2次試験シリーズ　コーポレート・ファイナンス13

（企業買収とシナジー効果１）

（経済法令出版社の過去問より）

 

 

フリーキャッシュフローを算出する場合、

営業利益に実効税率を乗じた税引き後営業利益

を用いるため、税引き後利益ではない。

 

支払配当金を差し引かず、

フリーキャッシュフローに含まれる。

 

 

サスティナブル成長率は、

内部留保÷期首株主資本、又は、

ROA×（１―配当割合）、

 

ROAは、税引き後利益÷期首株主資本である。

 

加重平均資本コストを算出する場合の

株主資本の時価とは、株価合計である。

 

買収によるシナジー効果とは、

買収によって増加する企業価値である。　

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