事務所通信第386号　証券アナリスト2次試験シリーズ　コーポレート・ファイナンス14 | 【動画で紹介】大阪で税理士との顧問契約ならTK税務＆法務事務所

第386号　証券アナリスト2次試験シリーズ　コーポレート・ファイナンス14

（企業買収とシナジー効果２）

（経済法令出版社の過去問より）

現金により会社を買収されるのと株式交換を比較する

被買収会社の株式と買収会社の株式を交換すると被買収会社の株主は買収会社の株主となる。

そして、買収後の買収会社の企業価値は、買収会社単独の企業価値と被買収会社の企業価値に加え、シナジー効果を合計したものとなる。

この買収後の被買収会社の株主の有する持株割合を乗じた金額と現金により買収する金額を比較することとなる。

そうすると、株式交換比率によって、被買収会社の株主の買収会社株式保有比率が変動するので、この比率如何によって答えが変わることとなる。

買収するかどうかの判断は、シナジー効果と買収プレミアムの比較となる。

シナジー効果が買収プレミアムを上回っている限り買収する方が有利となる。

将来のフリーキャッシュフローの金額が確率となる場合、それぞれの期待値に確率を乗じて計算することとなる。