事務所通信第399号　アクチュアリー試験KKT第４回　株式投資分析 | 事務所通信 | 【動画で紹介】大阪で税理士との顧問契約ならTK税務＆法務事務所

第399号　アクチュアリー試験KKT第４回　株式投資分析

２年間、毎期の税引後事業利益の35％（再投資率）を再投資（ネット投資）する

１　フリーキャッシュフローを求める。

投下資本×投下資本利益率＝税引後事業利益

ネット投資＝設備投資－減価償却費

成長率＝投下資本利益率×（１－再投資率）

初年度キャッシュフロー＝税引後事業利益－ネット投資

２　加重平均コストを求める

資産コスト＝株主資本コスト×（１－負債比率）負債資本コスト＝負債資本コスト×負債比率×（１－実効税率）

３　企業価値を求める

FCF＝税引後事業利益－ネット投資

ディスカウントファクターｔ＝　１／（１＋加重平均コスト）ｔ

１年目現在価値

（税引後事業利益－ネット投資）／ディスカウントファクター１

２年目現在価値

（税引後事業利益－ネット投資）／ディスカウントファクター２

２年目の税引後事業年度は１年目の再投資×投下資本利益率を加算する

３年目以降現在価値

（税引後事業利益＋投資額）／ディスカウントファクター３年以降

３年目以降の税引後事業年度は１年目の再投資に２年目の再投資を加算したものに投下資本利益率を乗じたものを加算する

３年目以降のディスカウントファクター

３年以降は、１／加重平均コスト×２年目のディスカウントファクター２

これら各現在価値を合計したものが現在のFCF現在価値であり、DCFによる企業価値評価である。