事務所通信第406号　アクチュアリー試験KKT第11回　株式投資分析 | 【動画で紹介】大阪で税理士との顧問契約ならTK税務＆法務事務所

第406号　アクチュアリー試験KKT第11回　株式投資分析

株主資本コストを求める。

株主資本コスト＝リスクフリーレート＋β×マーケット・リスクプレミアム

ゼロ配当する場合の株式の本源的価値を求める。

株式価値＝配当／（株主資本コストーサスティナブル成長率）

サスティナブル成長率＝ROE×（１－配当率）

全額配当するので、サスティナブル成長率はゼロとなる。

利益の60％を配当する場合の株式価値を求める。

株式価値＝利益×0.6／（株主資本コスト－ROE×0.4）

PBRを求める。

PER＝株価／1株当り当期予想純利益

PBR＝株価／１株当り純資産

　＝株価／1株当り当期予想純利益×1株当り当期予想純利益／１株当り純資産

　＝PER×ROE

残余利益法により本源的価値を求める。

まず、残余利益を求める。

残余利益＝1株当り当期予想純利益－1株当り当期期首純資産×株主資本コスト

結局予想超過利益か

この残余利益がサスティナブル成長率で成長するため、

本件的価値＝1株当り当期期首純資産＋配当／（株主資本コスト－サスティナブル成長率）

定率成長配当割引モデルにより、配当利回りを求める。

配当利回り＝1株当り配当／株価

定率成長配当割引モデルによると、

株価＝1株当り配当／（株主資本コスト－サスティナブル成長率）

そうすると、

配当利回り＝株主資本コスト－サスティナブル成長率