事務所通信第410号｜アクチュアリー試験KKT第15回　投資理論 | 事務所通信 | 【動画で紹介】大阪で税理士との顧問契約ならTK税務＆法務事務所

第410号　アクチュアリー試験KKT第15回　投資理論

アクチュアリー試験KKT第15回　

投資理論

株式Aの期待リターンを求める

期待リターン＝

β×（マーケット・リターン－リスク・フリーレート）

＋リスク・フリーレート

株式Aのトータル・リスクを求める

トータル・リスク２＝

β２マーケット・リスク２＋非市場リスク２

株式Aのシャープ比を求める

シャープ比＝（期待リターン－リスク・フリーレート）

／トータル・リスク

β＝トータル・リスク／マーケット・リスク×相関係数

相関係数がわかるとβが算出できる

βがわかると期待リターンで算出できる

株式Aと株式Bの投資割合50％の

ポートのトータル・リスクを求める

βは加重平均となる。

非市場リスクも加重平均となる

ポートの非市場リスク２＝

投資割合２×（A非市場リスク２＋B非市場リスク２）

そうすると

ポートのトータル・リスク２＝

β２×マーケット・リスク２＋ポートの非市場リスク２

CAMPの成立を仮定すると、

安全資産がない場合であっても、

市場の均衡状態において

マーケット・ポートは効率的ポートである。

市場が均衡状態にあれば、

市場で取引される証券から構築される

任意のポートのリスクプレミアムは、

βとリスクプレミアムの関係をグラフで表すと

１本の直線上に位置する。

市場は市場関連リスクに対価を求めても、

非市場関連リスクには対価を求めない。

CAPMの実証研究における

データ・スヌーピング・バイアスとは、

発見されたアノマリーをより強くみせるような

データの切り口に沿って

データに統計的分析をかけることにより、

実際のマーケットではCAPMが成立していても、

データ分析では棄却されやすくなる

バイアスが生じることである。