事務所通信第410号　アクチュアリー試験KKT第15回　投資理論 | 事務所通信 | 【動画で紹介】大阪で税理士との顧問契約ならTK税務＆法務事務所

第410号　アクチュアリー試験KKT第15回　投資理論

株式Aの期待リターンを求める。

期待リターン＝β×（マーケット・リターン－リスク・フリーレート）＋リスク・フリーレート

株式Aのトータル・リスクを求める。

トータル・リスク＝β２マーケット・リスク＋非市場リスク

株式Aのシャープ比を求める。

シャープ比＝（期待リターン－リスク・フリーレート）／トータル・リスク

β＝トータル・リスク／マーケット・リスク×相関係数。

相関係数がわかるとβが算出できるβがわかると期待リターンで算出できる

株式Aと株式Bの投資割合50％のポートのトータル・リスクを求める。

βは加重平均となる。非市場リスクも加重平均となる。

ポートの非市場リスク＝投資割合×（A非市場リスク＋B非市場リスク）

そうすると

ポートのトータル・リスク＝β×マーケット・リスク＋ポートの非市場リスク

CAMPの成立を仮定すると、安全資産がない場合であっても、市場の均衡状態においてマーケット・ポートは効率的ポートである。

市場が均衡状態にあれば、市場で取引される証券から構築される任意のポートのリスクプレミアムは、βとリスクプレミアムの関係をグラフで表すと１本の直線上に位置する。

市場は、市場関連リスクに対価を求めても、非市場関連リスクには対価を求めない。

CAPMの実証研究におけるデータ・スヌーピング・バイアスとは、発見されたアノマリーをより強くみせるようなデータの切り口に沿ってデータに統計的分析をかけることにより、実際のマーケットではCAPMが成立していても、データ分析では棄却されやすくなるバイアスが生じることである。